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熟料产能稳步扩张,海通国际维持上峰水泥“优于大市”评级

发布时间:2023-08-28 15:58:27来源:乐居财经


(相关资料图)

乐居财经 彦杰8月28日,海通国际发布研究报告,维持上峰水泥“优于大市”评级。

海通国际观点如下,熟料产能继续稳步扩张。公司都匀上峰4000t/d熟料水泥项目顺利投产,受益于此,在水泥行业需求低迷情况下,公司23H1水泥熟料销量同比+18.7%、至997万吨,水泥熟料吨均价、吨成本、吨毛利分别同比-68元、-30元、-37元。

主业、投资端继续稳步扩张。23Q2公司在建工程提升至12亿元、在建工程/固定资产比重为29%,无形资产环比+17%,主要是异地迁建水泥熟料生产线的建设投资,核心子公司增加石灰石矿山资源投资。23Q2公司货币资金、交易性金融资产、其他流动资产、其他非流动金融资产、长期股权投资合计金额达73亿元。

“一主两翼”战略扩张正当时:公司继续推进水泥建材主业+骨料环保物流产业延伸+新经济投资的“一主两翼”发展战略。

房地产新开工不及预期,水泥价格超预期下行;此外公司持有上市公司股权,受二级市场表现影响比预期更弱。海通国际预计公司2023~2025年EPS分别为1.14、1.25、1.36元/股,给予2023年PE10倍,目标价11.40元/股。

相关公司:上峰水泥sz000672,海通国际hk00665

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